135hk.com特区总站

135hk.com特区总站

发稿时间:2018-07-13 15:02:55来源:甘肃省教育网 【 字体:

原标题:荀玉根:年报季来临市场观望情绪浓—— 港股策略半月报

作者:海通策略荀玉根、唐一杰

近期恒生指数波动较大,135hk.com特区总站但累计涨跌幅却不大,135hk.com特区总站市场大幅波动牵动着投资者的关注,135hk.com特区总站背后的原因何在?本文将对此进行深入分析。

1. 年报季来临市场观望情绪浓

3月港股震荡微涨,135hk.com特区总站资讯科技业领涨。3月以来,135hk.com特区总站港股走势震荡,恒生指数小幅上涨2.02%。3月以来全球主要市场下跌居多,韩国综合指数上涨3.72%,纳斯达克指数上涨2.94%,标普500上涨1.13%,法国CAC40指数下跌0.27%,道琼斯工业指数下跌0.55%,日经225指数下跌0.58%,德国DAX指数下跌0.73%,富时100指数下跌0.93%。近来大陆上市制度改革动作不断,大陆为独角兽企业开辟绿色通道,富士康过会仅仅用了36天,刷新了A股IPO的纪录。大陆监管层也在积极探索中概股回归的合理模式。3月6日,证监会副主席阎庆民称对于海外新经济企业回归A股,CDR(中国存托凭证)的方式更合适,第一批入围CDR名单的8家企业包括腾讯。受此影响,腾讯3月以来大涨10.41%,资讯科技业上涨7.14%,在所有行业中领涨。

2月下旬以来成交量明显收缩,市场观望情绪浓。2月下旬以来,港股结束大跌,市场走势震荡波动大,同时成交量萎缩明显。2018年以来成交量高点为2月6日57.02亿股,成交量低点为3月9日15.16亿股,收缩达-73%。我们通过5日日均成交量相对于30日日均成交量的收缩(5日日均成交量/30日日均成交量-1)来观察成交量变动,从2018年3月9日至3月15日连续5个交易日成交量收缩在-30%以下,2018年2月20号至2018年3月15号连续18个交易日成交量收缩在-20%以下。成交量明显萎缩可能说明市场观望情绪较浓,市场波动大可能的原因在于成交量较小,少量边际资金就能造成市场较大的波动。且近期港股多受美股夜盘波动影响,港股开盘价波动较大,3月6日至3月12日开盘涨跌幅分别占全天涨跌幅的79%、60%、71%、60%、90%。回顾2009年以来恒生指数的历史成交量,成交量收缩连续2天以上在-30%以下情况仅出现22次,且其中8次都是12月末圣诞节季节性收缩(12月末的季节性收缩期间,往往市场走势震荡,之后会继续节前的走势)。目前的行情走势与09年5月下旬和16年10月初很相似,都是市场走牛过程中迎来调整,市场观望情绪较浓,伴随着成交量收缩和较大市场波动,而指数整体涨跌幅不大。09年5月下旬和16年10月初在经历了一段时间的调整后,市场都再度上涨。目前港股也更有可能仅是一次短期调整,与09年5月下旬和16年10月初相比,目前市场波动更大,投资者在等待年报数据,观望情绪更浓。

3月大部分年报落地,有望确认盈利向上助推港股慢牛行情。2016年年报3月披露达总数59%,港股业绩披露一般集中在3月。截止2018年3月12日已披露2017年年报的公司有350家,3月预计还有977家企业披露2017年年报,值得投资者关注。2016年以来中国步入经济平盈利上的时代,类似1975-89年初期的日本。微观盈利优于宏观经济:一是产业结构优化,二是行业集中度提高,三是公司国际化加快。截止2018/3/16,港股市场内地公司占比高,H股+红筹股市值占比62%,2016年年报净利润占比50%,港股盈利与大陆经济相关性强,港股盈利向上是长趋势。港股2017年中报净利润同比增长13.3%,ROE(年化,整体法)为11%,业绩相对15、16年回升明显。统计已披露年报的350家公司,港股2017年年报净利润同比增长25%,ROE(整体法)为10%,业绩增长强劲。随着港股年报在3月集中披露,港股盈利向上有望进一步确认,推动港股慢牛行情在短期调整后继续前行。同时从估值来看,截至3月15日,恒生指数PE(TTM)为13.1倍为全球最低,横向对比全球,港股仍是价值洼地,低估值的核心优势不变。盈利和低估值核心动力不变,短期市场波动更多是投资者情绪影响的结果,长期看港股慢牛可期。

2. 港股市场周跟踪

截至2018315日,恒指本周上涨1.76%,建材行业AH股平均溢价最高。3月以来港股呈上涨态势,截至2018年3月15日,恒生指数本周上涨1.76%,恒生国企指数本周上涨2.32%,上证港股通指数本周上涨1.91%。恒生AH股折溢价指数本周下跌4.14点至124.41,建材行业为平均溢价最高的行业,溢价239.6%。

恒生指数PE13.1倍,PB1.39倍。行业估值绝对值来看,截至2018年3月15日,恒生指数PE(TTM)为13.1倍、恒生大型股指数为12.3倍、小型股指数为15倍、恒生国企指数为11.5倍。行业层面PE较低的有恒生综合业(6.7倍)、恒生地产建筑业(9.1倍)。恒生大型股指数(12.3倍)高于历史估值中位数水平,恒生小型股指数(15倍)低于历史估值中位数水平,恒生中型股指数(14.1倍)低于历史估值中位数水平。行业层面低于历史中位数水平的有恒生工业(16.6倍)、恒生综合业(8.3倍)。PB(LF)方面,恒生指数为1.39倍、恒生大型股指数为1.35倍、小型股指数为1.18倍、恒生国企指数为1.31倍。行业层面PB较低的有恒生综合业(0.65倍)、恒生能源业(0.89倍)。行业层面低于历史中位数水平的有恒生综合业(0.65倍)、恒生能源业(0.89倍)、恒生金融业(1.15倍)、恒生电讯业(1.08倍)、恒生公用事业(1.52倍)。

上周沪港通、深港通南下资金累计净流入19.08亿元。截至2018年3月15日,本周沪港通南下资金累计净流入-14.24亿元,深港通南下资金累计净流入33.32亿元,合计19.08亿元,两市南下资金占香港成交额之比日均为0.54%,沪、深港通开通至今南下资金累计达6901.53亿元;本周沪港通北上资金累计净流入35.04亿元,深港通北上资金累计净流入12.39亿元,合计流入47.43亿元,两市北上资金流入占A股成交额之比日均为0.22%,沪、深港通开通至今北上资金累计达1798.61亿元。本周港股通十大活跃个股为腾讯控股、金斯瑞生物科技、融创中国、中国平安、建设银行、吉利汽车、农业银行、碧桂园、工商银行、中国太保。本周沪股通、深股通十大活跃个股为贵州茅台、中国平安、格力电器、美的集团、伊利股份、五粮液、海康威视、恒瑞医药、农业银行、京东方A。

3. 欧美市场及中概股

本周欧美股市跌多涨少。截至本周四发达经济体主要股指大部分出现不同程度的下跌。其中港股恒生国企指数涨幅最大,为2.32%;恒生指数涨幅1.76%,日经225涨幅1.56%。美股方面,道琼斯工业指数跌幅最大,下跌1.82%,标普500下跌1.41%,纳斯达克指数下跌1.05%。行业层面全面下跌,NSDQ保险指数领跌,跌幅为1.89%。

道琼斯指数PE20.1倍,PB4.0倍。指数估值绝对值来看,截至本周四,道琼斯指数PE(TTM)为20.1倍,标普500为22.2倍,纳指为32.6倍,日经225为23.7倍,其他指数PE较低的有法国CAC40(16.4倍)、德国DAX(14.1倍);PB(LF)方面,道琼斯指数为4.0倍、标普500为3.4倍、纳斯达克为4.4倍,其他指数PB较低的有韩国综合指数(1.2倍)、法国CAC40(1.5倍)、德国DAX(1.7倍)。与历史估值中位数水平比较,PE(TTM)方面,法国CAC40、纳指目前PE(TTM)低于历史中位数。PB(LF)方面,除富时100其他指数PB(LF)均低于其历史中位数水平。

HXC中概指数本周上涨。中概股方面,HXC指数本周上涨0.16%。个股方面,REMARK MEDIA(MARK)领涨,涨幅为50.4%,绿能宝、碳博士控股等个股涨幅居前。

风险提示:全球经济形势恶化。

来源:股市荀策返回搜狐,查看更多

责任编辑:

相关新闻: